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La speculazione ha iniziato a prendere beneficio.
I governi comunitari si sono mossi prontamente e tempestivamente come mai si era visto prima.
Ecco il risvolto positivo della crisi.

Milano, 17 giugno 2010.



Cari Lettori,
la settimana scorsa è stata caratterizzata da una serie di fatti decisamente propizi per i mercati finanziari, per le Borse in particolare.

Prima di tutto, la Banca Centrale Europea ha confermato il suo impegno nel fornire liquidità al mercato interbancario ed a quello obbligazionario, il cui recente malfunzionamento aveva alimentato ulteriori timori negli operatori, già molti consistenti per via della crisi greca e di quella, solo ventilata, dell'Ungheria.

Poi, lo scorso venerdì è arrivata l'agenzia Moody’s con il suo studio sulle principali banche europee che attestava la loro buona capitalizzazione.

In tutti i principali Stati della Comunità Economica Europea sono stati attuati importanti progressi politici per giungere all'applicazione di pacchetti restrittivi nella finanza pubblica e sanare le voragini del debito pubblico.

Questi elementi hanno contribuito all'innesco di un progressivo movimento, solo apparentemente simile al semplice rimbalzo tecnico, che osservato nella suo evolversi appare come il primo vero tentativo di ripresa da un mese a questa parte, soprattutto in ambito azionario.

Purtroppo ci sono ancora molti scogli, anche di carattere psicologico, da superare. Per esempio, il clima politico europeo rimane sempre caratterizzato da una Germania che non manca e non mancherà di rimarcare la pericolosita' del mancato rispetto dei parametri della finanza pubblica, anche solo da parte di un singolo Stato membro.

Inoltre, non è possibile sapere quale sarà l’effettivo impatto, in termini di fiducia dei consumatori ed imprenditori, sulla ripresa economica europea che dovrà fare i conti, nei prossimi mesi, con i pesanti tagli alla spesa pubblica di recente varo.

E non sappiamo neppure quali saranno gli effetti negativi del rapido indebolimento dell’Euro sui Paesi extraeuropei.
Le ripercussioni negative derivanti dalla svalutazione della moneta unica potrebbero rivelarsi ben superiori rispetto ai benefici per l'export degli Stati del Vecchio Continente.

Quindi, parlando di concrete grandezze macreconomiche, e' doveroso ricordare che ci sono ancora molte incognite che gravano sulla ripresa economica e che cesseranno d'essere tali non prima di qualche mese.

Come rilevato nei precedenti editoriali, abbiamo avuto la netta impressione che molte quotazioni fossero più il frutto dell’irregolare funzionamento dei mercati finanziari che non della serena ed obiettiva valutazione dei fondamentali.

La forte discesa dei prezzi dei titoli di Stato emessi dai Paesi europei più indebitati, ha regalato interessanti nicchie di rendimento ancor prima dell'effettivo inizio della stagione che vedra' l'aumento dei tassi di interesse da parte della BCE.

I corsi azionari sono scesi a tali livelli da non scontare alcuna ulteriore crescita economica ed anticipare, paradossalmente, l’inizio di una nuova recessione.

Intendiamoci, non è che in quattro o cinque giorni tutti i problemi, la cui gravità è stata crudamente svelata nelle ultime settimane, si possano di colpo risolvere.

Il forte indebitamento dell’area Euro non puo' certo ridursi drasticamente in poco tempo, cosi' pure il "pesante deficit" degli Stati Uniti. E' recente il nuovo serio allarme lanciato dalla Fed e dal presidente Obama sul disavanzo pubblico, allarme che preannuncia serie contromisure, sul genere del modello europeo.

In tale contesto, la risalita dei mercati puo' apparirci ingiustificata, ma bisogna comunque crederci.

E' stata innescata dalla stessa speculazione che ne aveva decretato la fine lo scorso mese di maggio e che ora ritiene opportuno iniziare a prendere beneficio delle posizioni al ribasso cogliendo, nel contempo, le tantissime opportunità di investimento offerte oggi dai mercati.

Quindi non ci sara' da stupirsi se questi movimenti speculativi, con altrettanta forza, invertiranno la tendenza negativa facendo ripartire il rally. Intanto la grave emergenza dell’Euro ha costretto i governi comunitari a muoversi contemporaneamente e tempestivamente come mai si era visto finora.

Ancora una volta si dimostra quanto le crisi siano il modo peggiore per risolvere annosi problemi, decisamente le soluzioni piu' estreme, comunque valide se compresa da tutti e a patto che non si rimanga indifferenti al cambiamento degli eventi, da ogni punto di vista.

Massimo Intropido

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