RICERCA FINANZA di Massimo Intropido - Sito ufficiale

I rischi derivanti dalla crisi ellenica non vanno sottovalutati, ma l'ottimo andamento delle trimestrali aziendali e quello promettente della congiuntura, creano interessanti opportunità d'investimento.

Milano, 6 maggio 2010.


Cari Lettori,
il 57% dei tedeschi è contrario agli aiuti alla Grecia. Il 70,2% dei greci non vuole aiuti. Le opposizioni politiche greche di destra e di sinistra hanno rifiutato il vertice proposto dal premier Papandreu, ritenendolo inutile, poiché si sarebbe svolto a cose fatte. Questi sono i paradossi della politica economica: si risolve un problema, ma tutti sono scontenti.

Il momento che stiamo vivendo è il più nero per la storia finanziaria della Comunità Economica Europea. Proprio nei giorni in cui essa deve dimostrare il proprio spessore, i cittadini dei Paesi membri ostentano tutta la loro ostilità a questa un'unione che, nei suoi primi 10 anni di vita, non è stata certo priva di costi sociali.

La speculazione, come al solito, possiede un intuito molto sottile, diremmo quasi diabolico. Sapeva benissimo che vi erano mezzi a sufficienza per salvare la Grecia, ma aveva intuito che l'attuazione della cura sarebbe stata tribolata e pesante quanto il male. Ed ora si temono nuovi attacchi, in particolare contro Portogallo, Spagna, Irlanda ed eventualmente anche Italia.

Innanzitutto, perché potrebbero non esservi sufficienti risorse finanziarie per salvare tutti questi Stati (ammesso che ve ne sia realmente bisogno). In secondo luogo, perché ogni nuovo Stato membro che dovesse aver bisogno dell’aiuto degli altri, non farebbe che alimentare le tensioni all’interno della Comunità Europea, generando la necessità di un sempre maggior intervento del Fondo Monetario Internazionale, sancendo l'inesorabile fallimento dell’Euro.

L’attacco, in successione, ai singoli Stati europei è uno scenario che non va preso alla leggera ed è assai probabile, tuttavia non bisogna cedere ad eccessivi timori, poiché alla lunga il dilagare dello scenario di crisi sarebbe controproducente anche per chi volesse specularci sopra.

Avrete senz'altro notato che le perdite della scorsa settimana sono state particolarmente pesanti sulla borsa spagnola e un po’ meno su quella italiana, sintomo evidente che la speculazione, in un certo senso, “sta mettendo in fila” i singoli Paesi in ordine di rischiosità decrescente.

Ma se la crisi ellenica e le ripercussioni sull'Euro non vanno sottovalutati, così pure non si deve minimizzare l'ottima stagione di trimestrali aziendali, i cui risultati attestano che le aziende americane non solo stanno uscendo dal tunnel della crisi, ma addirittura vedono riaprirsi margini di redditività come non si riscontravano da tempo.

Si tratta di una crescita dei profitti legata principalmente al taglio dei costi, con ricorso a massicci licenziamenti, ma ricordiamoci che di fronte alle prospettive di profitto, gli imprenditori tendono nuovamente ad incrementare la produzione industrale, ritornando ad investire il prima possibile.

Tale fenomeno finisce col creare nuova e più produttiva occupazione e contribuisce alla conclusione della fase economica recessiva. È probabilmente questa la logica che ha permesso agli indici di Wall Street di segnare i nuovi massimi da dopo la crisi, non più tardi di giovedì scorso.

Alla luce delle considerazioni fatte, l’atteggiamento che suggerisco ai risparmiatori continua ad essere quello di seguire le proprie strategie con la maggior flessibilità possibile, evitando eccessivi timori legati all’emotività e controllando rigorosamente il capitale investito, con inflessibile applicazione degli stop-loss.

La scorsa settimana, nella newsletter RF NEWS ho indicato una serie di opportunità da cogliere sul mercato azionario italiano, occasioni che rimangono valide anche se gli sviluppi borsistici non gli hanno concesso lo spazio necessario a manifestarsi.

Diversamente, l'investimento obbligazionario rimane complicato e problematico per le scelte da farsi. Questo settore finanziario risente principalmente della decisione congiunta della banca centrale statunitense ed europea di procrastinare ad oltranza l'aumento del costo del denaro. Nell'attuale frangente, rimangono assai sconvenienti i titoli a tasso variabile, anche se in prospettiva futura sono quelli da preferire.

Per concludere, vi invito nuovamente a mantenere la calma, applicando il buon senso, senza intimorirvi eccessivamente di fronte a repentine e pesanti discese dei mercati, legate all'ennesimo colpo di coda della crisi finanziaria, da cui con tanta fatica stiamo cercando d'uscire.

Da tener sempre presente che il manifestarsi di forti ribassi nell'ambito di una ripresa economica già avviata, non può che offrire interessanti opportunità d'acquisto per chi avrà il coraggio di coglierle.

Massimo Intropido

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